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　　起原：国元期货盘考

　　烧碱：

　　上周，烧碱行情轰动偏强。从基本面上看，山东氯碱企业毛利环比下滑，装配检察赔本较大，供应环比收紧；需求端，第一大下流氧化铝行情有所转暖，提振烧碱现货需求；此外，尽管纺织业旺季不足预期，可是其开工仍处于近三年同时高位，对烧碱有刚需撑握。同一盘面来看，同为“两碱”的纯碱行情偏强，资本端煤炭高位轰动，关于烧碱盘面有所提振，当今烧碱主力05合约站在10日均线之上，短期内下方均线系统对行情有所撑握，但应照应20日均线带来的压力。但值得一提的是，05合约行将交割，提倡移仓换月至9月合约；烧碱09合约站在20日均线之上，相对05合约更强。多重成分共振下，权衡本周，烧碱09合约轰动偏强，有进一步试探上方2800整数关隘的预期。

　　一、行情回来

　　烧碱2405合约近期保管轰动高涨，上周周线收涨0.67%，而本周一收涨1.03%。烧碱2409合约走势相对偏强，上周周线收涨1.1%，而本周一收涨0.69%。达成达成4月22日，烧碱05合约收盘于2451元/吨，基差在161元/吨驾御；烧碱09合约收盘于2766元/吨，基差在-154元/吨驾御，05合约基差比上周一消弱7元/吨，09合约基差比上周一消弱17元/吨。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　烧碱供应压力有所缓解

　　近期烧碱装配检察加多，供应压力有所缓解，权衡本周烧碱供给保管窄幅波动。上周，烧碱周度赔本量达到15.3万吨，环比高涨19.62%。其中，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均运用率为83.8%，环比下落1.6个百分点；华东、华中、西南地区有装配检察，开工下滑明显，华北市集因山东有装配开工不稳影响，负荷小幅下滑。华东周内有两套装配检察，拉低开工，下滑4.7个百分点至80.1%；华中周内有两套装配检察，负荷下滑2.7个百分点至83.5%；西南周内新增1家48万装配检察，负荷下滑23.6个百分点至76.4%。

　　此外，烧碱的主要副居品为液氯，液碱及液氯分娩比例约为1：0.886，因此氯碱一体化企业频频会参考概述利润鼎新其分娩四肢。上周主产地山东氯碱企业毛利下滑，对装配开工难有撑握。达成4月18日，山东氯碱企业周平均毛利在476元/吨，较前一周减少155元/吨，环比下落25%，主淌若液氯价钱下滑所致。达成4月19日，山东液氯主流价钱从4月10日的650元/吨下滑350元/吨至300元/吨；而山东32%液碱市集价高涨20元/吨至760元/吨。

　　2.2

　　氧化铝需求拖拉复原

　　烧碱的主要下流氧化铝近期行情偏强，跟着供应端内矿小领域复原，需求端有所增量，库存握续下滑，近似利润成立的影响，氧化铝企业开工仍有上升预期，对烧碱行情有所撑握。据SMM数据，达成上周四，寰宇氧化铝周度开工率环比高涨0.02个百分点至81.94%，开工情况举座较为表露，现时行业利润偏高，市集厚谊好转。达成4月18日，上周山东地区氧化铝周度开工保管93.27%，河南地区氧化铝周度开工保管在66.41%，贵州地区氧化铝周度开工保管在79.48%；冶金级氧化铝行业利润环比成立1.7%至496.9元/吨，国内氧化铝库存环比下滑1.2万吨至439.7万吨。

　　非铝需求变动小幅下落。聚酯纤维短纤开工率居于近三年同时高位，但出现季节性回落。达成4月19日，聚酯纤维短纤周度开工率为75.14%，环比下滑了1.46个百分点；华东印染厂开工保管在76.19%，弘扬强于近三年同时。

　　因此从库存上看，达成4月19日，寰宇20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.45万吨（湿吨），环比下滑11.32%，其中华北区域库容比24.43%，环比下滑3.06个百分点。

　　三、后市瞻望

　　上周，烧碱行情轰动偏强。从基本面上看，山东氯碱企业毛利环比下滑，装配检察赔本较大，供应环比收紧；需求端，第一大下流氧化铝行情有所转暖，提振烧碱现货需求；此外，尽管纺织业旺季不足预期，可是其开工仍处于近三年同时高位，对烧碱有刚需撑握。同一盘面来看，同为“两碱”的纯碱行情偏强，资本端煤炭高位轰动，关于烧碱盘面有所提振，当今烧碱主力05合约站在10日均线之上，短期内下方均线系统对行情有所撑握，但应照应20日均线带来的压力。但值得一提的是，05合约行将交割，提倡移仓换月至9月合约；烧碱09合约站在20日均线之上，相对05合约更强。多重成分共振下，权衡本周，烧碱09合约轰动偏强，有进一步试探上方2800整数关隘的预期。

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