智通财经APP获悉，中金发布研报称，2月非农新增15.1万，低于预期的16万。前值14.3万下修至12.5万。失业率走高至4.1%，超出预期和前值的4%。作事参与率62.4%，预期62.6%。时薪环比回落至0.3%，合适预期的0.3%，前值0.5%（初值）。

举座看，这次数据低于预期：1）安静酒店、零卖业等株连，教师健康和金融活动行业为主要孝敬；2）失业率由4.0%抬升至4.1%，高于预期的4.0%；3）作事参与率回落至62.4%，也低于预期和前值的62.6%；时薪同比也超预期回落至4.0%；4）前值下修：1月新增办事由14.3万下修至12.5万，时薪环比由0.5%下修至0.4%，同比也由4.1%下修至3.9%。

但探究到近期市集对好意思国衰竭预期升温，挑战者裁人东说念主数也因为联邦政府除去而大幅走高。因此比较之下，这次非农数据回落倒显得更为和缓。数据公布后，好意思债利率和好意思元指数小幅走低。

咱们在好意思国增长回落的“真相” 中指示，好意思国近期数据走弱并不料外也并非“赖事”，利率的反身性甚至此前不休上涨的利率部分羁系需求，只不外中间有2~3个月的时滞。因此，近期咱们看到的数据走弱都是旧年9月以来利率不休走高的划定，而1月以来利率再度下行对经济的提振效用大要率也会在翌日一段时候获取体现。但需要翔实的是，2月联邦政府的新增办事东说念主数减少1万东说念主，但由于无数的政府裁人是在当月走访周之后进行，因此3月非农数据或受到更多影响。

短期看，市集仍将处于几个无法证伪的风险影响下，利率下行反身性或在3~4月出现变化，关税是否升级，减税能否结束的不雅察点也在这一工夫。因此，短期市集还所以预期消化为主，要么恭候时候，要么到合理位置。

咱们提出：1）好意思债“反着思、反着作念”，短期有交游型作念多契机，核心4~4.2%控制，但不宜过度外推；2）好意思股短期或仍有波动，但跌多了不错再介入。基准情形下，短期标普500指数的撑捏位为5600~5700（假定ERP回到2024年衰竭预期阶段的平均水平），纳指撑捏位在17700~17900。

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